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废铜回收进口缩量 铜市利好有待释放

2018-6-13 11:35:29      点击:
废铜进口缩量 铜市利好有待释放 
      受春节下游停工影响,铜价节前出现下跌。但是随着节后下游需求的逐步恢复,在精炼铜供给弹性相对较小的情况下,铜价有望回升。
  废铜进口缩量
  通过对未来矿山的投产梳理,可以看出,2017—2019年铜矿供给复合增长率为1.5%(远低于2011—2016年的4.6%),即铜精矿供应增量较少,同时从公布的限制类废铜进口批文来看,废铜进口缩量不可避免,原料端供应紧张局面对精炼铜价格支撑明显。国际铜业研究组织预计2017年全球铜矿产量下降2.7%,2018年世界铜矿产量将增加2.5%至2030万吨(与2016年的水平持平)。2017年关停产能的重新启动以及一些新的主要项目投产将支撑2018年铜精矿产量增长,但是未来由于铜矿新开工项目较少,铜精矿新增产量将出现下滑。另外,世界矿山老龄化趋势越来越严重,矿山罢工风险继续上升。因此,在2018年在铜精矿供应增量有限的背景下,存量供应还受到罢工和矿山品位降低的影响,将进一步加剧铜精矿供应偏紧的格局。
  从最新公布的2018年第七批限制类废铜进口批文来看,废七类进口批文远低于去年同期,供应方面的限制决定了铜价向下空间有限。2018年2月23日,第七批限制类废铜进口批文公布,在此前公布的第六批批文中,没有限制类废铜的批文,在本次公布的批文中,限制类废铜批文中企业3家,限制类废铜减少势在必行。2017年前七批限制类废铜进口批文合计277.65万吨,2018年前七批合计19.45万吨,同比减少93%。因此,监管部门加大限制类废铜进口的意图明显,废铜进口缩量在2018年不可避免,目前我国再生精炼铜占比为27%,废铜进口量减少必然会影响到精炼铜供给,铜价下跌空间相对有限。
  中长线多单布局
  从精炼铜自身供需来看,春节期间炼厂一般无停产计划,而下游铜制品企业大部分休假,供需阶段性错配导致炼厂小幅累库存,但是春节后随着下游开工恢复,供需面会逐渐好转。现货市场方面,春节期间到货并不是很多,这并不是由春节期间运力所导致,而主要受精炼铜自身供给有限影响,1月铜精矿进口162万吨,相比2017年12月低3.2万吨,铜精矿进口量不足以及废铜进口减少造成精炼铜产量增加有限。
  库存方面,春节前后,上期所仓单增加近2万吨,上海保税区库存上升5万吨,同期国际市场LME铜库存增加3万多吨,COMEX铜库存增加0.5万吨,整个市场库存增幅较小。从终端需求来看,近期美国在推出1.4万亿的减税机会后公布了1.5万亿的基建投资计划,2018年如果美国万亿基建计划实质落地,铜价将向上突破60000元/吨。

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